Совет директоров Банка России 11 сентября сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. В последние месяцы ценовое давление заметно усилилось, а устойчивый рост цен, по оценке Банка России, ускорился до 5–6% в годовом выражении.
В июле рост цен с учетом сезонной корректировки составил 11,6% в пересчете на год против 5,3% в среднем во II квартале 2026 года. Базовая инфляция ускорилась до 7% после 4,6% кварталом ранее. На динамику цен в том числе влияли моторное топливо и плодоовощная продукция. Годовая инфляция на 7 сентября оценивалась в 6,3%.
Банк России связывает ускорение устойчивого роста цен прежде всего с временным сокращением производственных мощностей в отдельных отраслях. По мере ослабления этого фактора и при сдержанном росте совокупного спроса устойчивое замедление инфляции должно возобновиться. При этом инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка остаются повышенными.
Экономика в III квартале 2026 года, по оперативным данным, растет умеренными темпами. Потребительский спрос замедляется, хотя остается повышенным, а инвестиционная активность продолжает восстанавливаться относительно начала года. Напряженность на рынке труда постепенно снижается: дефицит кадров сокращается, рост зарплат замедляется и сближается с динамикой производительности труда. Безработица остается вблизи исторических минимумов, хотя в последние месяцы немного выросла.
Денежно-кредитные условия Банк России оценивает как умеренно жесткие. Кредитная активность в последние месяцы оставалась повышенной главным образом за счет корпоративного сегмента, тогда как розничное кредитование росло умеренно. Склонность населения к сбережению несколько снизилась, но по-прежнему остается высокой. При этом проинфляционные риски выросли и на среднесрочном горизонте преобладают над дезинфляционными.
В базовом сценарии Банка России годовая инфляция составит 6–7% в 2026 году, снизится до 4% в 2027 году и затем будет находиться на целевом уровне. Дальнейшие решения по ставке будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также оценки внутренних и внешних рисков. Резюме обсуждения ключевой ставки Банк России опубликует 23 сентября, следующее заседание по ставке запланировано на 23 октября 2026 года.