Рубль завершил сентябрь укреплением после летнего падения более чем на 20% к основным валютам. Курс доллара откатился с 87 до 84 рублей, евро — из-под 101 до 96, а биржевой юань ненадолго опускался ниже 12,5 рубля.
Поддержку валюте, по оценкам экспертов, обеспечила жесткая денежно-кредитная политика Банка России. После десяти последовательных снижений ключевой ставки — с 21% в начале года до 14% к июлю — регулятор сохранил ее на уровне 14% на сентябрьском заседании. Антон Поляков из Финансового университета при Правительстве РФ связывает это с тем, что высокая ставка повышает привлекательность рублевых активов и снижает спрос на иностранную валюту.
Дополнительным фактором стало сокращение покупок валюты Минфином. В августе на эти цели направлялось 136 млрд рублей, в сентябре — 56 млрд, а ежедневный объем покупок снизился до 2,5 млрд рублей. Николай Кузнецов из Государственного университета управления также указывает на налоговый период, в который экспортеры продают валюту для расчетов с бюджетом, и на окончание сезона отпусков, уменьшающее спрос населения на зарубежные поездки.
Против рубля работают сезонный рост импорта, бюджетный дефицит и рост государственных расходов, а также геополитические риски и ценовая динамика нефти. На спотовом рынке Urals держится около 109 долларов за баррель, а Дмитрий Макаров из СберИнвестиций считает, что при цене выше 100 долларов товарный экспорт может вырасти примерно до 50 млрд долларов в месяц против 44 млрд в среднем в мае–июле.
Большинство экспертов ожидают, что до конца осени курс останется в диапазоне 82–90 рублей за доллар. Ключевой ориентир они связывают с решением Банка России по ключевой ставке 23 октября. Среди рисков для рубля названы снижение Brent ниже 70 долларов за баррель и возможное ужесточение санкций.