Совет директоров Банка России 24 июля снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14,00% годовых. Регулятор объяснил осторожный шаг сохраняющимися инфляционными рисками и необходимостью более плавного смягчения денежно-кредитной политики.
Во втором квартале 2026 года экономика росла умеренно. Предприятия заметно ухудшили ожидания по будущему спросу и выпуску, а рост кредитования в июне немного замедлился. Напряженность на рынке труда постепенно снижается, хотя безработица по-прежнему находится на исторических минимумах.
Банк России понизил прогноз роста ВВП на 2026 год до 0,0–1,0%. Оценки на 2027–2028 годы остались без изменений. Денежно-кредитные условия регулятор назвал умеренно жесткими, но их жесткость в реальном выражении немного снизилась из-за роста инфляционных ожиданий населения, бизнеса и участников финансового рынка.
Текущий рост цен с учетом сезонности во втором квартале замедлился в среднем до 5,0% в годовом выражении. В первом квартале показатель составлял 8,7%, а в четвертом квартале 2025 года — 4,3%. Годовая инфляция на 20 июля достигла 5,9%, при этом устойчивые показатели оцениваются в диапазоне 4–5% в пересчете на год.
Заметный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы Банк России во многом связал с разовыми факторами. Из-за значительного подорожания топлива регулятор ожидает годовую инфляцию на уровне 6,0–7,0% по итогам 2026 года. В 2027 году и далее она должна находиться на цели.
Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027 году. Более медленное снижение ставки потребуется из-за прямых и вторичных последствий временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях, а также более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте по сравнению с апрельским прогнозом.
«Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий», — говорится в сообщении регулятора. Проинфляционные риски на среднесрочном горизонте по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Следующее заседание по ставке запланировано на 11 сентября 2026 года.